深耕PCB范畴多年，AI驱动全年成绩高增。公司多年来深耕PCB的研制、出产和出售，产品有刚性电路板（多层板和HDI为中心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）全系列。通过多年开展，公司在HDI、高多层范畴技能抢先，用于AI算力范畴的产品获全球多个闻名客户认可。据弗若斯特沙利文数据，到25H1，公司在全球AI及高功能核算PCB商场、全球高阶HDI PCB商场、全球14层以上高多层PCB商场的比例均为榜首，商场位置抢先。公司2025年经营收入为192.92亿元，同比增加79.77%；归母净利润、扣非后归母净利润别离为43.12和43.04亿元，同比别离增加273.52%和277.07%。成绩快速地增加首要获益于公司深度绑定世界头部客户，应用于AI算力的高端PCB大规划出货。

  全球首个完结6阶24层HDI产品大规划量产的公司之一，并已发动14阶36层HDI的研制，一起具有70层以上高多层PCB的研制与量产才能，具有100层以上产品研制技能储备，此外已完结M8、M9覆铜板资料在产品中的电功能和热功能验证，并继续推动M9+资料认证。凭仗较强的技能、产品及交给才能，公司获很多客户认可，本年将稳固现有中心客户协作根底，深化与科技巨子的战略协作，扩展GPU加快卡、TPU配套板等中心产品供给规划。后续跟着新增产能连续投进，公司在手高端产能将进一步增加，客户订单有望加快导入，充沛获益AI PCB浪潮。

  出资主张：公司应用于AI算力的高端PCB技能实力抢先，凭仗较强的技能、产品及交给才能获很多客户认可，本年将扩展GPU加快卡、TPU配套板等中心产品供给规划。后续跟着新增产能连续投进，公司在手高端产能将进一步增加，客户订单有望加快导入，充沛获益AI PCB浪潮。估计公司2026-2027年EPS别离为8.98和16.19元，对应PE别离为35和19倍。

  危险提示：下流需求没有抵达预期；技能推动没有抵达预期；职业竞赛加重；原资料涨幅超预期等。